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《名创优品的101个新零售细节》一书中曾记录一个细节:2013年,叶国富向私董会介绍正在筹备中的名创优品项目,说要用小米模式做生活百货,然而在座的五、六个大老板都并不看好。
十年后,叶国富证明了自己超前的判断力——名创优品如今是营收规模超百亿的零售巨头,集团全球门店数量超7000家,足迹遍布全球111个国家和地区。
9月23日晚,名创优品在港交所公告,宣布以63亿人民币收购永辉超市29.4%的股权,其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份;该交易完成后,名创优品预计将成为永辉超市第一大股东。
名创优品在公告发出当晚举行电话会上,叶国富对他的决定进行了说明。他称,永辉超市作为线下头部的生鲜零售超市,为名创优品补上必需品赛道的拼图,让名创优品集团在线下零售的布局版图更加完善。
这并非一次冲动的决定,这位在中国及海外零售市场摸爬滚打多年的零售老兵对此思考已久。
今年1月举办的名创优品投资者交流日上,叶国富曾表达过,未来零售只有低价模式和特色零售两种。拥有兴趣消费属性的名创优品指向了特色零售,但Costco和山姆在全球获得的巨大成功,也说明了在传统的商超领域,特色零售同样跑得通。
宣布入主永辉超市后,叶国富在朋友圈进一步阐述了他的判断。他认为当前消费市场有可选消费和必选消费两个维度,如果说名创优品代表了可选消费,那永辉代表的模式则是必选消费——无论消费低迷或升级,食品、日化等生活必需品都不可或缺。
“以生鲜零售为特色的永辉超市立足国内市场,打造胖东来模式的中国山姆,为全民提供维持日常生活需要的‘必选品’,也让名创优品(集团)的线下布局更加完善。”叶国富写道。
也就是说,叶国富看中的价值点,是特色零售和必选消费的两条经纬线能够在永辉超市身上交汇。
然而,一个无法回避的挑战,是中国的消费市场正陷入疲软,全国社会消费品零售额的增长乏力在进入2024年后尤以为甚。
不过叶国富仍然坚定看多中国的零售市场。这位中国企业家此前曾因出海势头凶猛获得资本市场极大关注,但在宣布收购永辉超市股份的当晚,他表示:“继续看好中国,投资中国,零售行业只要持续创新就总有大机会。”
2022年初,晚点latepost在一篇叶国富的专访中评价道:“潮起潮落中,叶国富还在做零售。他善于看到大机会,也能调动大资源,他知道自己的不足,也明白时代的局限。他没什么惯性,总能抛下过往去建造一个新的自己。”
叶国富拥有勇气,但支撑勇气的是回归商业逻辑米乐M6官网。“必选消费”拥有穿越周期的能力,以Costco开市客、山姆、Kroger 克罗格等为代表的美国超市巨头,是这种韧性的最好例证。
Costco诞生于1983年,正值两次石油危机爆发,美国经济陷入滞胀的年代。主流消费者中产阶级的消费力下降,而生活成本又节节攀升。Costco正是带着这样的使命——满足中产阶级高性价比的优质生活需求,登上了舞台。
山姆的母公司沃尔玛集团同样展示了必选消费的生命力。2020年,新冠疫情爆发的第一年,美国经济遭受重创,但沃尔玛的股价在美股数次熔断面前,逆势大涨,刷新股价表现记录。
到了2024年,美国经济进入复苏阶段,零售数据不断回暖,必选消费同样“跟涨”。沃尔玛集团旗下的主要美国门店今年一季度和二季度,沃尔玛同店销售分别增长3.8%和4.2%,并上调了年度利润预期。今年迄今,该股已上涨30%,市场纷纷给出较高预期。
必选消费板块通常展现出较强的防御属性,在宏观经济出现较动时,必选消费品企业因其经营稳健性高米乐M6官网、现金流充沛、稳定分红、低估值等特征更受青睐。当经济处于复苏阶段,可选消费板块因具备更大的业绩增长弹性、估值修复速度更快,表现相对占优。
他不止一次公开表达对Costco和山姆的赞美。在他2019年致敬Costco的一篇文章中曾表示,“高品质、高颜值、高效率,低成本、低毛利、低价格的三高三低原则,是我从Costco身上学到,融入过往做实体零售的经验,为名创优品确定下来的经营理念”。
从战略意义的角度来看,名创优品想要通过收购永辉超市补全的一块拼图是,通过IP零售与生鲜零售超市这种可选消费与必选消费的结合,在无论经济变动时期还是未来复苏阶段均获得有利局面。
创立于2001年的永辉超市曾是业界巨星,2010年,它头顶“生鲜第一股”光环成功在A股上市。在那个还没有社区团购的年代,“生鲜+”还是一个新概念,永辉超市备受资本市场的追捧。经过十几年的耕耘,永辉超市的供应链建设已经覆盖全国,并深度下沉直至六线城市。
通过打通上游优质采购、配合物流体系快速配送、冷链系统保鲜、门店到家,以及智能中台,永辉超市打造了高效的供应链体系,不断建立并强化同行难以拷贝的竞争优势。西南证券曾在研报中指出,生鲜行业的损耗率约为20%-30%,而永辉超市生鲜损耗率仅为3%-4%。
没有企业能一直顺流而上,在20余年的经营中,永辉超市也难以避免进入了波动期。
虽然永辉超市近三年业绩陷入下滑,但2023年仍实现营业收入786.42亿元;2024年上半年公司实现营业收入377.79亿元。就销售规模而言,它仍是国内百强超市的第二名。
而永辉超市所积累的销售网络,更是难以在短时间内被超越的优势。官网数据显示,截至9月23日,永辉超市在全国拥有838家门店,覆盖29个省份,进入472个城市,稳居业内前五。
因而名创优品以63亿元的价格入主一度市值超1000亿、营收规模超900亿的永辉超市,是一个近乎蛇吞象的买卖。
名创优品首席财务官张靖京在电话会上重点强调,永辉超市在疫情前有着长期的增长历史。自2007年至2020年疫情前,永辉收入规模从37亿元增长到930亿,年复合增长率为28%,归母净利润从1.3亿增长到17.9亿,年复合增长率为22%。
而它最近三年陷入亏损原因,名创优品归结为疫情影响、消费疲软、社区团购低价扩张等综合因素,以及会计准则变更等。张靖京表示,近3年来永辉超市采取各种措施减少亏损,取得了一定成果,配合着对于门店进行的调改工作、关闭业绩不好的门店等措施,对永辉未来的盈利前景很有信心。
事实上,永辉超市在接受胖东来帮扶调改以前,曾尝试过各类可能带来新鲜血液的业态,如小型店铺模式、仓储店模式、折扣店模式等——叶国富认为在胖东来调改帮扶下,永辉超市拐点已到。
今年6-7月,永辉超市开始对郑州两家门店进行胖东来式的调整改革。此后,永辉超市于8月底宣布,将在合肥、杭州、福州等10个城市开启门店自主调改工作。
不久前的7月30日,叶国富前往河南第一次看到了调改后的永辉超市,在他探店的几天内,即使是周四下午2点的冷门时段,这两家永辉超市内仍然人头攒动。随后的8月,他再度前往河南考察。
尽管外界质疑,永辉超市接受胖东来调改的门店只有六家店,数量太少,样本量不足。但永辉超市在福建福州的公园道店等河南以外门店调改的成功,也让叶国富相信“胖东来版永辉”具备全国复制可能性。
“过去十几年,我走遍了全球,看过各种各样的零售业态和模式之后,我发现比Costco、山姆和Trader Joe’s 更优秀的零售模式原来是在中国,那就是胖东来模式。”叶国富在电话会上说道,“事实上,我认为胖东来模式是中国超市唯一的出路。 ”
叶国富认为,与山姆和Costco相比,胖东来模式的相同之处是对产品力的高度重视。而不同之处在于更加重视顾客体验,更加尊重员工,而且没有会员制。这是更适合中国家庭消费的超商模式。
在借力胖东来调改之下,永辉超市如果能够破除传统KA采购体系对超市商品经营的诸多限制,以其规模优势,则有可能推动供应链垂直一体化建设,发展以自有品牌为代表的差异化商品力。
不过,胖东来毕竟不是永辉超市的股东,市场同样担忧帮扶能持续多长时间。近日,有消息传出,胖东来将不再调改新企业。对此,9月26日,胖东来创始人于东来在抖音账号上回应,帮扶联商学员企业和永辉米乐M6官网、步步高的活动还将持续两年左右。
但界面新闻获悉,永辉超市已经开启了一部分的自助调改,强调零售回归本质,关注消费者而非供应商。而“引领消费、创造顾客”正是今年1月叶国富在投资者交流日上重点阐述的一个观点。因此,名创优品和永辉超市的契合还存在于胖东来的调改之外。
一方面,借助永辉超市品牌影响力及全国性商圈资源等能力,进一步帮助名创优品升级渠道,拿到更好的位置和租金条件;此外,名创优品可以协助永辉开发自有品牌,对标山姆会员店。
叶国富明确提出,不会将永辉超市变成名创优品品牌的销售渠道,而是希望借此契机,利用名创优品的供应链优势,撬动永辉的渠道规模,以量制价。
“这将会是一个巨大的增量市场。”叶国富说道,“永辉超市过去2年的收入在800-900亿人民币量级,其中大约有1/4的销售来自于生活用品,大多数是第三方品牌,自有品牌占比只有总销售的个位数。”
收购股份的消息公布后,永辉超市9月24日竞价封死一字涨停,报2.48元/股。截至发稿,永辉超市的股价已经涨至3元/股。
这也是资本对拥有14亿人口的庞大内需市场的信心。叶国富和名创优品做多中国资产也离不开这份信心。
从历史上看,零售行业易受外部冲击影响,因此在不断应对危机中变革发展。上世纪30年代大萧条催生了连锁超市;90年代日本经济泡沫破裂后经济低迷,优衣库和便利店开始蓬勃发展;2003年非典时期,一批线上零售商开始积蓄力量。新冠疫情防控期间,零售业加快转型变革。
“中国线年一遇的结构性机会。”叶国富再次抛出了他的判断,就像2013年他决定做名创优品时一样。
回头看这宗交易,它最诱人的想象是,中国是否会出现一个全新的零售物种。无论是lvmh集团还是沃尔玛集团,他们抑或只满足可选消费需求,抑或只满足必选消费需求,兼而有之并且能覆盖不同年龄段的零售集团从未有过。
眼下,叶国富已经站在激荡起伏而充满想象的十字路口,亟待开创下一个属于中国零售的时代。米乐平台官方网站米乐平台官方网站米乐平台官方网站
