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　　过去一周（12.23-12.27）上证综指上涨0.95%，创业板指下跌0.22%，沪深300指数上涨1.36%，计算机（申万）指数下跌4.25%，跑输上证综指5.21个百分点，跑输创业板指4.04个百分点，跑输沪深300指数5.61个百分点，位列全行业第29名。

　　国产大模型激战正酣：豆包崛起、幻方惊艳、小米入局。12月26日，幻方量化全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源。DeepSeek-V3拥有671B参数，激活参数37B，在14.8T高质量token上进行了预训练，性能匹敌GPT-4O。在多项测试中，DeepSeek-V3达到了开源SOTA，超越Llama-3.1-405B，能和GPT-4o、Claude-3.5-Sonnet等TOP模型不分伯仲。值得注意的是，DeepSeek-V3整个训练过程仅用了不到280万个GPU小时，相比之下，Llama3405B的训练时长是3080万GPU小时。DeepSeek V3通过在算法、框架和硬件方面的协同优化（DeepSeekMoE架构、FP8混合精度训练框架和DualPipe算法），使得训练成本变得非常经济。同日，据云头条公众号，小米正在着手搭建自己的GPU卡集群。我们认为，以字节为代表的国产大模型崛起，以及小米等玩家的入局，有望拉动国内互联网大厂在算力端的支出，国内算力军备竞赛刚刚开始，国产算力厂商迎来发展机遇。

　　人工智能+政策持续推进，政策加码支持算力。近日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力设备等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此外，深圳、上海先后发文支持人工智能+。12月18日，深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，提出每年发放最高5亿元“训力券”、最高1亿元“模型券”、最高5000万元“语料券”，支持AI电脑、AI手机、智能可穿戴设备等应用大模型技术的智能硬件产品研发推广米乐平台官方网站。12月27日，上海市政府办公厅印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，提出到2025年底，建成世界级人工智能产业生态，力争全市智能算力规模突破100EFLOPS，形成50个左右具有显著成效的行业开放语料库示范应用成果，建设3-5个大模型创新加速孵化器，建成一批上下游协同的赋能中心和垂直模型训练场。我们认为，未来或将有更多的专项债资金投入到国内算力基础设施建设，各地算力相关支持政策加快落地，将加速国产大模型研发和AI应用落地，进一步拉动算力需求。

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